> Энциклопедический словарь Гранат, страница 255 > Конверсия или конвертирование

Конверсия или конвертирование

Конверсия, или конвертирование, в широком смысле слова есть различного рода изменение условий публичных займов, как, например, превращение ихт> из одной формы в другую, изменение размера процента, валюты и тому подобное. К. в тесном смысле слова обычно означает уменьшение размера платимого процента (или валюты) по заключенным ранее долговым обязательствам, в целях облегчения бремени для должника; другия изменения, а в особенности замена разных типов долговых обязательств одним общим (например, текущого долга фундированным, срочных—рентными)—именуются консолидацией. Очень часто последняя соединяется с К. На первый взгляд К. представляется неправомерным нарушением договора и как будто напоминает собою банкротство; по существу дела, однако, К. не только допустима, но в некоторых случаях желательна. Установленный во время заключения займа процент через некоторое время может оказаться несоответствующим условиям денежного и капитального рынка, что скажется на курсе бумаг; было бы нецелесообразно и несправедливо мешать должнику воспользоваться более льготными условиями займа, предложив кредитору или взять капитал обратно или согласиться на уменьшение процентов. Если такие действия оправдываемы в интересах частного должника, то они являются обязательными для государства, которое оплачивает свои обязательства из народных средств и постоянно должно стремиться к облегчению податного бремени. Из сказанного ясно, при каких условиях К. допустима: ея успех обеспечивается прочно установившимся на рынке удешевлением денег, „свободным состоянием денежного рынка““, что особенно ясно сказывается в значительном и длительном стоянии выше pari ценных бумаг, предназначенных к К. Неудачно выбранный момент может создать для должника большия затруднеиияповозврату капитала; тогда как в противном случае обычно кредитор соглашается на новия условия.

В финансовой истории имели место различные формы К. Отмечаем важнейшия из них. 1) Простое уменьшение процентов без перемены капитального долга (conversion au pair): кредитору взамен прежнего (или путем соответствующей пометки) обязательства выдается новое на ту же нарицательную сумму, но приносящее меньший °/0. Это и есть наиболее употребительная в настоящее время форма К. 2) Уменьшение размера процента при одновременном повышении капитального долга: стария бумаги принимаются должником по нарицательной цене, а новыя, приносящия меньший °/0 и выписанные набольшую сумму, отдаются по курсу ниже pari (conversion an dessous du pair). Напр., вместо 900 штук нариц. стоимости в 100 р. по 4% выдается 1000 шт. в 100 р. по 3% по курсу 90. Получается экономия в уплате °/0°/0, поувеличивается капитальная сумма долга. В прежнее время к таким К. охотно прибегали (франция, Англия); ныне оне вышли из употребления.

3) Уменьшение номинального капитала при сохранении прежнего уровня °/0. Должник обещает в течение известного времени не возвращать долга, если кредитор согласен на его уменьшение; т. обр. должник выигрывает на капитальной сумме. 4) Бывают случаи замаскированных К., когда прибегают к ним с целью привлечь новые капиталы, совершить новый ааем. Таковы К.: а) уменьшение °/0 и увеличение капитального долга (conversion avec soulte), т. е. употребление сбереженных °/0°/о на новый выпуск, и Ь) т, н. „arrosement“—увеличение размера °/0°/0 при сохранении прежней суммы долга при условии известной приплаты со стороны кредитора к старому долгу. К этой форме К, прибегали, например, в Австрии и Англии, Следует упомянуть еще об „отсроченной К.“ (eonv. differee), когда последствия К. полностью наступают через определенное количество лет, а пока К. совершается частично (например, при К. с 5 до 4% несколько лет уплачивается 4Ва°/о). С точки зрения проведения К. различаются две формы: принудительная и добровольная К. В первом случае кредитору не предлагают выбора между понижением %% и получением долговой суммы, во втором—ему ставится эта альтернатива. Первая форма—недопустима и представляет со-бою вид частичного госуд. банкротства; вторая может иметь успех, лишь будучи обязательной (т. е. кредитор должен выбрать тот или иной путь). Бывает, что для успеха К. прибегают к дарованию разного рода льгот кредиторам (например, обещание в течение ряда лет не производить новых К., освобождение от налогов и тому подобное.). Необходимо также принимать во внимание стоимость К.—в особенности, какие провизии уплачиваются банкам за проведение реформы.— В Англии К. совершались уже в начале XVIII в.; но особенно многочисленные случаи в европейских странах падают на период времени с 1820

по 50 гг., 70-ф годы и, наконец, 90-е (Германия). В России был совершон ряд крупных К. министрами финансов Вышнфградским и Витте, начиная с 1888 г. Прежде всего конвертировали различные внешние займы, заключенные в металлической валюте, из 5—4%% в 4%-й, С 1891 г. начинается К, внутренних займов, причем одновременно совершалась консолидация большинства из них— они превращались в 4% ренту. Сокращение ежегодных платежей, благодаря К., достигло к 1895 г. 13,4 м. р.; средний % с 4,8 в 1881 г. понизился до 4,3% в 1895 г. В общем, за десятилетие с 1889 по 1899 г. было конвертировано и выкуплено займов на 3.398,6 ы. р. (нарицат.). Русские К. следует причислить к разряду удачных. В конце 1913 г. была совершена консолидация займа во франции в апр. 1906 г. в 300 м. р. (превращение в долгосрочный заем).

Литература: Кроме лучших руководств по финансовой науке, ст. „Konversionen“ в „Handworterbuch der Staatsw.“, принадл. М, в Нескеию, ст. Ad. Wagnera, „Die Ordnung der Finanzwirtschaft und der offentliche Credit“ — в „Handbuch. der p. Oek.“ Schonberg’a (Ш т.); о русских К. см. П. Мигулин, „Русский госуд. кредитъ“ (1899—1904 гг.) и юбилейное издание „Министерство финансовъ“ (1802 — 1902), II ч. М. Бернацкий.